● 2025 실적: GS리테일 홈쇼핑(GS SHOP) 부문은 매출 1조 491억원(YoY -0.3%), 영업이익 930억원(YoY -13.2%), OPM 8.9%(전년 10.2%)로 외형 정체 속 수익성이 한 단계 내려앉았다.

○ 매출: 전년대비 소폭 역성장. OTT 확산과 TV시청 인구 감소로 본업 TV쇼핑이 구조적 역풍을 맞고 있다.

▪ 매출 믹스는 수수료(기타) 8,149억원이 8할 가까이를 차지하고 직매입 상품 매출은 2,342억원에 그친다 — 사실상 송출수수료를 부담하며 판매를 중개하는 수수료형 구조.

· [참고] 보고서상 부문 채널은 TV쇼핑·모바일쇼핑·인터넷쇼핑몰(GS SHOP, GS MY SHOP, Shoppy)로 구성.

○ 영업이익: 매출 감소가 그대로 이익 감소로 전이되며 두 자릿수 역성장. 높은 고정성 송출수수료 부담 구조에서 외형이 줄면 OPM이 빠르게 훼손되는 전형적 패턴이다.

● 전략: '탈(脫)TV' 기조로 라이브커머스·온라인몰 비중을 키우고, 신상품·PB 발굴로 상품 차별화를 추진. 모바일 앱(샵라이브·마이샵·샤피라이브)을 묶어 옴니채널 경험을 강화한다.

● 전망: TV 채널 의존 매출의 완만한 하락은 불가피. 라이브커머스 전환 속도와 PB 수익성이 이익 방어의 관건.

● 리스크: 유리한 채널 확보 경쟁에 따른 송출수수료 추가 인상이 최대 수익성 리스크. 버티컬·C-커머스·소셜 기반 신규 채널과의 경쟁도 심화.